Registration Number
0821U102276, PhD dissertation
Status
Доктор філософії
Date
30-08-2021
popup.evolution
.
Title
Business valuation of the integral property complex of the agricultural holding for investment purposes
Author
Sivitska Yuliia Oleksandrivna,
popup.head Makhmudov Khanlar Zeinalovych
popup.opponent Kucher Lesia Yu.
popup.opponent Vdovenko Nataliya Mykhaylivna
popup.review Aranchii Valentyna I.
popup.review Tomilin Oleksii Oleksandrovych
popup.rada
Poltava State Agrarian Academy
Description
У дисертаційній роботі здійснено комплексне теоретико-методичне обґрунтування наукових підходів до оцінки вартості агрохолдингів та запропоновані практичні рекомендації визначення їх вартості з метою подальшого інвестування.
На основі узагальнення наукових підходів до специфіки інвестування у аграрні підприємства України встановлено, що при залученні інвесторів, особливо з іноземним капіталом, важливого значення набуває оцінка вартості бізнесу, переважна більшість якого зараз являє собою цілісні майнові комплекси. Доведено, що існує гостра необхідність у вирішенні питань теоретико-методичного характеру, які виникають у процесі реалізації оціночних процедур.
У роботі обґрунтовано недоцільність використання загальноприйнятих методичних підходів до оцінки сільськогосподарського майна та бізнесу.
Встановлено, що оцінювання вартості цілісного майнового комплексу агрохолдингу має бути здійснене виходячи не тільки з мети оцінки, але й враховуючи синергетичний ефект, тобто, придбання вигід від впровадження інтеграційних зв’язків з оточенням, які мають агрохолдинги.
Доведено, що найбільш повно синергетичний ефект враховується при застосуванні дохідного методичного підходу. Такий підхід дозволяє врахувати майбутні грошові потоки, спрогнозувати ефективність інвестицій та може застосовуватися у випадку оцінки вартості бізнесу з нестабільними грошовими потоками, що особливо актуально для вітчизняного аграрного бізнесу.
Доведено, що модифікований метод кумулятивної побудови є прийнятним для застосування при розрахунку ставки дисконтування для оцінки вартості агрохолдингу з метою інвестування. Наведено обґрунтування калькуляції всіх компонентів формули Build-up method modified для обчислення ставки дисконтування в процесі оцінки вартості агрохолдингів з метою інвестування, що сприятиме науковій аргументації пропозицій щодо вдосконалення оцінки вартості майна агрохолдингів та дозволить оптимізувати процедуру оцінки.
Аналіз наукового підґрунтя та практичного застосування існуючих методичних підходів до розрахунку вартості агрохолдингу для інвестування дозволив встановити, що найбільш ефективним для даної мети оцінки агрохолдингу є використання дохідного методичного підходу, методу дисконтування грошових потоків та модифікованого методу кумулятивної побудови для розрахунку ставки дисконтування. У роботі удосконалено систему показників факторного аналізу, що застосовується для розрахунку премії за специфічний ризик компанії (Cоmpany Specific Risk Premium, CSRP) в частині виявлення основних факторів, які мають найбільший вплив на CSRP: конкуренція, управління компанією, залежність від основних роботодавців, фінансова стабільність бізнесу, місце знаходження бізнесу. Це підвищить точність розрахунку показника премії за специфічний ризик агрохолдингу та зменшить часові затрати на проведення аналізу ринку як необхідного елементу звіту про оцінку вартості аграрного бізнесу.
У процесі проведення даного дослідження емпірично доведені та обґрунтовані методичні підходи для: прогнозування дисконтованих грошових потоків; розрахунку премії за специфічний ризик; коефіцієнту «company beta» для агрохолдингів; ставки дисконтування для оцінки вартості агрохолдингу з метою інвестування. Впровадження удосконалених методів розрахунку забезпечить більш точну оцінку вартості агрохолдингу з метою інвестування та дасть змогу зменшити відсоток суб’єктивності при розрахунку дисконтної ставки оцінювачем.
У роботі розроблено рекомендації для впровадження у практичну оціночну діяльність щодо проведення процедури оцінки вартості агрохолдингу з метою інвестування. Запропоновано для впровадження в практичну оціночну діяльність концептуальну модель визначення вартості цілісного майнового комплексу агрохолдингу з метою інвестування, що забезпечує значне пришвидшення та оптимізацію процесу оцінки вартості агрохолдингів, більшу достовірність та реалістичність результату оцінки, вдосконалення теоретико-методичної бази оцінки вартості агрохолдингів.
Registration Date
2021-09-07
popup.nrat_date
2021-09-07 / 2026-07-01
