Реєстраційний номер
0824U003039, Дисертація доктора філософії
На здобуття
Доктор філософії
Дата захисту
12-09-2024
Статус
Захищена
Назва роботи
Дослідження цінових аномалій на ринку альтернативних інвестицій
Здобувач
Гавриліна Агнія Володимирівна,
Керівник Пластун Олексій Леонідович
Опонент Вергелюк Юлія Юріївна
Опонент Джусов Олексій Анатолійович
Рецензент Таранюк Леонід Миколайович
Рецензент Ворноцова Анна Сергіївна
Установа, організація, у вченій раді якої відбудеться/відбувся захист
Сумський державний університет
Опис
Дисертаційна робота присвячена вирішенню актуальної наукової задачі удосконалення теоретичних засад та науково-методичних підходів, формування практичних рекомендацій щодо аналізу та оцінки цінових аномалій на ринку альтернативних інвестицій. В роботі досліджено еволюційні аспекти змістової характеристики інвестицій, структуровано поняття інвестиції у ретроспективній та поточній площині, а також розмежовано окремі поняття інвестиційної теорії та запропоновано власне тлумачення категорії «інвестиції», запропоновано деталізувати та розвинути існуючу систему класифікації інвестицій за об’єктами вкладень: запропоновано виділити в класифікації, що досліджується окремо альтернативні та віртуальні інвестиції. Було встановлено, що існуючий вагомий пласт теоретичних досліджень присвячений питанням традиційного інвестування і, відповідно, поза увагою залишаються інші форми інвестиційної діяльності, зокрема альтернативне інвестування. Узагальнення підходів науковців до суттєвих характеристик поняття «альтернативні інвестиції» дозволило обґрунтувати їх сутність, види, визначити їх основні риси. В новому вимірі сформовано поняття альтернативних інвестицій. В класифікації, що поділяє альтернативні інвестиції на фінансові та реальні, запропоновано доповнити інтелектуальними та віртуальними та додаткову групу «інші» інвестиції, які відрізняються екстраординарними особливостями. Досліджено особливості використання об’єктів альтернативного інвестування в інвестиційній практиці, виділено їх переваги та недоліки. Проведено дослідження теоретичних підходів для оцінки прогнозованості цін на фінансових ринках з позиції персистентності даних. Визначено, що провідною концепцією була і здебільшого досі залишається гіпотеза ефективного ринку. Встановлено, що дослідження персистентності на ринку альтернативних інвестицій носять доволі фрагментарний та безсистемний характер. Втім існуючі свідчення дають підстави вважати даний ринок недостатньо ефективним, а ціни на ньому принципово прогнозованими, що відкриває простір для прийняття інвестиційних рішень для підвищення прибутковості даного виду інвестицій. В роботі запропоновано комплексний підхід до оцінки персистентності даних на основі використання різних методів (статичного та динамічного R/S аналізу та фракційного інтегрування), що дозволяє знизити шанси виникнення методологічного викривлення і невірної оцінки та висновків. Для додаткової перевірки адекватності отриманих результатів запропоновано використовувати довірчі інтервали, рівні статистичної значущості та t-статистику. В роботі було проведено дослідження персистентності на ринку альтернативних інвестицій 29 різних активів в розрізі чотирьох груп альтернативних інвестицій (вина, діаманти, предмети мистецтва та поштові марки). Проведений аналіз показав, що ринок альтернативних інвестицій далекий від ефективного стану. Єдина серія, для якої виявлено певний ступінь ефективності, це Diamond Index Polished Prices (Індекс цін на ограновані діаманти), для якого є свідчення на користь випадковості даних. Всі інші цінові ряди для різних груп альтернативних інвестицій (вина, діаманти, мистецтво, поштові марки) мають певні ознаки присутності довгострокової пам'яті. Отримано свідчення на користь еволюційної природи фінансових ринків шляхом проведення динамічного R/S аналізу на базі даних ринку альтернативних інвестицій. Також розглянуто сутність цінових аномалій та цінових паттернів, що їх супроводжують. Розроблено науково-методичний підхід до виявлення цінових аномалій на ринку альтернативних інвестицій, який дозволяє максимально комплексно дослідити дані і уникнути методологічних викривлень за рахунок використання значного набору різноманітних методів та підходів, включаючи статистичні тести (як параметричні, так і непараметричні), CAR (cumulative abnoral returns), t-test, ANOVA analysis, Mann-Whitney регресійний аналіз з фіктивними змінними, модифікований метод кумулятивних аномальних доходностей, імітаційне моделювання у формі тестування торгових стратегій на базі виявлених в рамках аномалій цінових ефектів, а також аналіз середніх і метод динамічних тригерів для виявлення статистичних аномалій. Досліджено типологію цінових аномалій та запропоновано додати окремий клас статистичних аномалій, що представляють собою виникнення специфічної цінової поведінки. Здійснено аналіз найбільш популярних календарних аномалій на ринку альтернативних інвестицій. На основі проведеного дослідження було знайдено докази на користь присутності календарних аномалій в багатьох альтернативних активах. Досліджено поведінкові закономірності цін на ринку альтернативних інвестицій та отримані додаткові докази проти гіпотези ефективного ринку: цінам характерне створення певних закономірностей в зміні (паттернів), зокрема присутні ефекти надреакції та недореакції. Проаналізовано статистичні цінові аномалії, використовуючи дані ринку діамантів та поштових марок на основі розробленого в роботі науково-методичного підходу до аналізу аномалій.
Дата реєстрації
2024-09-05
Додано/оновлено в НРАТ
2024-09-05 / 2026-07-02
